Con el esquema BitLicense de Nueva York oficialmente a tres meses de distancia, los comerciantes sofisticados ya están ideando estrategias para beneficiarse de las potenciales oportunidades de arbitraje.
Si se implementan en la versión final del reglamento, la dirección física y losrequisitos de identificación (Secciones 200.12 y 200.15) para ambas partes de la transacción se diluiría la privacidad inherente de la red Bitcoin en general.
Debido al potencial de bloqueo de direcciones IP y otras técnicas para identificar y bloquear a los comerciantes en Nueva York, las bolsas que operan dentro de la jurisdicción pueden terminar "delimitándose" a sí mismos y a los bitcoins de sus clientes.
Por supuesto, esta no era la intención de Nueva York, pero si otras partes comienzan a huir de los bitcoins "de Nueva York", entonces las partes que decidan aceptarlas sólo pueden aceptarlas con un descuento, haciendo que sea costosa la transferencia de bitcoins "no privados" fuera de Nueva York.
Contaminadas por el gobierno
Típicamente, nos referimos a una pérdida de fungibilidad esencial que ocurre como resultado de algún tipo de validación positiva de la moneda requerida por el gobierno. En este caso, las monedas aprobadas por el gobierno estarían contaminadas. Tal vez, Nueva York podría no sólo ordenar una fungibilidad completa para las monedas de sus bolsas de cambio a través de la legislación, sino que implicaría la subvención de la tasa de cambio.
Arthur Hayes, director ejecutivo y cofundador de BitMEX (Bitcoin Mercantile Exhange), que cuenta con una sólida experiencia con un fondo de comercio institucional, explicó:
"Estas normas van a hacer que algunos comerciantes conocedores obtengan mucho dinero. Debido a que hay una prima colocada sobre la privacidad, el comercio de las monedas "limpias" negociadaa en las bolsas de cambio con BitLicenses se negociarán con un descuento con respecto a las monedas de bolsas de cambios que operan en varias jurisdicciones más liberales. Los comerciantes con la capacidad y el apetito de riesgo podrán arbitrar la diferencia de precios".
Hayes, con sede en Hong Kong, está lanzando una bolsa de cambio mercados Bitcoin futuros y opciones de intercambio similar a las bolsas de cambio que comenzaron a establecerse en Chicago después del colapso de Bretton Woods de 1971. Hayes participó recientemente en el panel de derivados de la CoinSummit en Londres, donde dijo que confía en que los grandes especuladores y operadores de cobertura comercial utilicen la bolsa como una herramienta de gestión de riesgos para Bitcoin.
Diferencial Jurisdiccional
Al igual que se comercian los contratos del petróleo crudo de WTI (West Texas Intermediate) vs los contratos del Mar del Norte de Brent con un diferencial y se comercian los contratos de trigo de Chicago vs los contratos de trigo de Kansas con un diferencial, se puede negociar con ciertos bitcoins jurisdiccionales con un diferencial. Por ahora, sólo se puede negociar un contrato de un solo tipo en BitMEX.
De hecho, el bitcoin recién minado o bitcoin "virgen" se ha clasificado como prima por algún tiempo en ciertos círculos. En 2013-14, Mt. Gox comerciaba sus monedas con frecuencia en prima o, un bitcoin con descuento, dependiendo de las políticas y la liquidez de la bolsa.
Con bitcoins físicos de venta libre o con el comercio persona a persona, Hayes describe un escenario probable:
"El mejor ejemplo sería los ciudadanos de Nueva York que deseen comprar bitcoins anónimamente. Los compradores necesitarán pagar una mayor cuota a un comerciante que no posea una BitLicense. La cuota cubrirá sus costes de adquisición de monedas de fuera de Nueva York, y un beneficio adicional para el comerciante que le compense los riesgos adicionales tomados".
Mercado negro Bitcoin
Los mercados libres resuelven problemas políticos y estructurales para aumentar la liquidez, y las monedas no son diferentes.
Hoy en día, uno de los mejores ejemplos de esto es la tasa de "blue dólar" cambio del devastado peso argentino, que cotiza con una prima del 60% con respecto a la tasa de cambio del dólar de Estados Unidos que ofrece el Banco Central.
El tipo de cambio basado en BitLicense puede ser lo más parecido a una tasa de banco central oficial para Bitcoin y tal vez esto es un intento consciente para desarrollar un mercado mayorista institucional. En última instancia, podría ser una mina de oro para aquellos que se encuentran con el bitcoin no oficial, al igual que los felices turistas en Argentina.
Es muy posible que, al final del día, veamos una estructura de tasas de tres niveles para bitcoin:
- Bitcoin Virgen.
- Bitcoin de libre mercado.
- Bitcoin contaminado con la jurisdicción oficial.
Hayes añadió: "Al final del día, estos reglamentos no harán más que empujar más el comercio fuera de las bolsas de cambio y hacer que sea más caro para la gente honesta obtener privacidad financiera".
